摘要
当前众创市场上虽然出现“资本荒”，但其实投资人越来越多，缺少的还是创造价值的企业，投资难以通过分享价值创造获得收益，这是“资本堰塞湖”出现的本质原因。
从去年的“双创元年”至今，风口依旧，众创热潮仍在延续，然而市场风向却在悄悄变化。
10月18日在杨浦创智天地举行的上海众创峰会中，市场人士指出，当前创新创业扶持体系完善，双创载体优势渐增，双创政策从顶层设计年转向细化落地年。但如今创新创业面临的市场环境也发生新的变化，区别与前几年的一大特征是：在资本逐鹿的众多创业公司，A轮融资显著增加，B轮、C轮却在减少，大量资本涌向初创期的项目，进得去，却出不来，如何应对“资本堰塞湖”的风险，是当务之急。
上海众创峰会圆桌讨论 图片来源：新华社
如今的上海，确实已成创新创业的一片热土。众创峰会上，上海市科委党委副书记章卫民介绍，目前上海对于在创新创业人才的培育和集聚方面已经出了“3.0版本”，同时上海对于创业团队成长也有相关政策支持；对具有发展前景的科技型中小企业有“科技小巨人”的计划。可以说，目前对于科技型中小企业发展链条中的每一个环节，或多或少都有相应的支持政策。
章卫民表示，现在上海已成为创业者首选之地，也成为了“创业之城”。在刚刚结束的“全国第五届创业创新大赛”中结果显示，上海参与大赛的小微企业和创业团队已经达到了近7000家，是去年的2.3倍，这个数据在全国排名第一。这些企业中，有37%的企业都是在去年5月“双创22条”发布之后成长起来的新企业。在这些创业者中，有超过1/5的创业者有海外背景。“创新创业现在已经成为了上海非常时髦的话语，也已经成为广大市民，特别是年轻人的价值取向和生活方式。”章卫民说。
上海市工商行政管理局副局长彭文皓介绍，2013-2015年，上海平均每年设立企业21万户，企业数量年均增长24.3%，今年前9个月，上海新设企业是22万户，同比增长了18.1%。本月起上海市实施“五证合一”登记制度，覆盖所有市场主体，成为全国最早实现全部市场主体“五证合一”登记制度的省市，使得企业注册登记流程更加智能和便捷。调查报告显示，2015年上海居民整体创业活动率为11.5%，即在100名16－64周岁的市民中，有12人正在进行创业活动。“上海每9位青年中就有一位是创业者。”彭文皓说。
对于创新创业环境的变化，来自市场一线的企业家、资本和创业机构最有发言权。上海经佳文化产业投资公司董事长、总经理赵丽佳认为，今年上海“双创”环境呈现出显著变化，包括“双创”政策密集出台，政策体系日臻完善；“双创”载体优势渐增，百船争舸态势明显；行业龙头参与引领，大众创业环境优化；众创主体快速增加，创新动力显著增强。
与会企业代表赵丽佳发言 图片来源：新华社
不过，赵丽佳也指出，众创目前正面临新的问题和挑战。首先是创投资本退出渠道受阻效应显现。由于股市二级市场骤变干扰了IPO正常节奏，基金投资项目上市退出和并购退出规模均有明显下滑。受此影响，投资机构不再以被投项目通过IPO成功退出为目标，而是以下一轮接盘为主要操作模式。
数据显示，2015年，A轮投资案例为2045起，占总数比例为73%，较2014年890起A轮案例和占总数比例65%均有明显提高；但2015年B轮和C轮投资案例比重为24%，较2014年的31%明显下滑。在资本终端出口受阻情况下，资本涌向项目初创期易导致出现“资本堰塞湖”，进而酿造潜在金融风险。“资本堰塞湖”背后则是创业成功率滞后创业主体增长的情况，调查表明，我国总体创业成功率大约6%，部分地区超70%的初创项目3个月内即注销退出，成功转化为小微企业的比例低于10%。
赵丽佳的观点在现场引起了不少共鸣。一名曾在外资银行工作多年、如今从事众筹领域的现场听众在提问时表示，他发现今年众创的趋势和去年有不一样之处，去年的“资产荒”在今年演变成“资本荒”，资本对于持续投资、扩大投资非常谨慎，因此创业企业拿到“第一桶金”后，普遍面临后续发展支撑力不足的问题。
作为上海第一家民营银行，上海华瑞银行对众创领域高度关注。上海华瑞银行副行长吴文新对赵丽佳的观察表示认同，吴文新认为，创业界确实存在资本退出的“堰塞湖”的问题，一方面是资本不敢下手，另一面是一些创投项目被高估，市场觉得不值了。“随着中国资本市场的完善，资本退出道路应该要顺畅的，新三板应该有市场。”吴文新表示，多层次资本市场的完善，将是我国“双创”的基础。
中国众创联盟理事长、华创俱乐部会长许炳表示，当前国内不少人片面追求投资和估值，但企业的估值和价值错配了。有很多企业没有太大的价值，但是很多人去投资，这其实是一种赌博。
“现在所谓的退出渠道，也就是说让后面有人接盘，而不是企业本身创造价值的能力。”许炳指出，当前众创市场上虽然出现“资本荒”，但其实投资人越来越多，缺少的还是创造价值的企业，投资难以通过分享价值创造获得收益，这是“资本堰塞湖”出现的本质原因。
许炳认为，无论是投资者还是被投资的企业，众创围绕一个共同的使命就是共同创造社会财富。“大家目标一致，未来创业者才会越来越多，有价值的企业越来越多，投资的人会越来越多，投资回报会越来越高。因此我看好未来三五年，是民族实业、品牌崛起的最佳时机。”许炳表示，要抓住这一时机，就需要从现在开始，转变观念。
摩拜科技上海总经理姚呈武发言 图片来源：新华社
题图来源：视觉中国 图片编辑：项建英
